- Икономистите наричат този ефект „ефект на богатството“ и считат, че той е основната причина за забележителната устойчивост, която американската икономика демонстрира през последните години, въпреки понякога силните насрещни ветрове
- Пазарната стойност на компаниите в индекса S&P 500 се е увеличила с 14,5 милиарда долара от юли миналата година, което представлява много монети от по 5 цента
- По-голямата част от тези пари са заделени в пенсионни планове 401(k) или други видове пенсионни спестовни сметки, чието теглене би било тромаво или скъпо
Джей Ти Белнап работи като финансов консултант в Айдахо от почти 20 години, като помага на хората да спестяват и да планират пенсионирането си. През юни, по време на рутинна среща за проследяване с един от клиентите си, Белнап попита: „Променило ли се е нещо, откакто се видяхме преди осем дни?“ Клиентът му отговори: „Ами, изглежда, че съм с един милион долара по-богат.“ Мъжът работи за Micron Technology Inc. – компания със седалище в Бойзи, която произвежда компютърни чипове от 70-те години насам. Благодарение на бума в областта на изкуствения интелект и огромното търсене на чипове в икономиката, акциите на Micron са скочили с почти 700% през изминалата година, превръщайки много от клиентите на Treasure Valley Financial Planning в милионери за една нощ – поне на хартия.
Micron е един от най-големите частни работодатели в Айдахо, а служителите му получават отстъпки за акции на компанията и много от тях имат опции за акции, така че стремителният възход на производителя на чипове се усеща в целия щат. Белнап е наблюдавал всичко това в реално време:
„Един господин влезе и каза: „Винаги съм искал един от онези големи, мощни пикапи, които са безумно скъпи. Обикновено никога не бих се съгласил да похарча между 80 000 и 100 000 долара за пикап. Винаги съм смятал, че това е просто глупаво.“ Но благодарение на акциите си в Micron мъжът е постигнал целта си за спестявания за пенсия десетилетия по-рано, отколкото очаква, така че Белнап му казва, че мечтата му вече е напълно по джоба му. „Той веднага отиде в местния автосалон, и си купи пикап“, разказва Белнап със смях. Друга новоизлюпена милионерка направи няколко значителни дарения за благотворителни организации и води внучките си в Дисниленд. „Можеш просто да видиш как това се отразява в икономиката“, казва той.
Икономистите наричат този ефект „ефект на богатството“ и считат, че той е основната причина за забележителната устойчивост, която американската икономика демонстрира през последните години, въпреки понякога силните насрещни ветрове. „Ефектът на богатството се състои в идеята, че когато цените на активите се повишат – независимо дали става дума за стойността на жилището на даден човек или за неговите акции – хората се чувстват по-спокойни да развържат кесията си“, казва Бърнард Ярош от Oxford Economics, консултантска и прогнозна фирма.
Казано просто, когато хората виждат, че богатството им нараства на хартия, те се чувстват финансово стабилни. В този случай, казва Ярош, става дума за много хора, които наблюдават как портфейлите им с акции растат, а пазарите побиват рекорд след рекорд, до голяма степен подхранвани от главоломния скок в цените на акциите на няколко технологични компании. „Вероятно трябва да го наречем „ефектът на изкуствения интелект““, казва той.
Според общото правило на икономистите всеки долар увеличение в портфейла с акции на едно домакинство се превръща в около 5 цента увеличение на разходите.
Пазарната стойност на компаниите в индекса S&P 500 се е увеличила с 14,5 милиарда долара от юли миналата година, което представлява много монети от по 5 цента. По-голямата част от тези пари са заделени в пенсионни планове 401(k) или други видове пенсионни спестовни сметки, чието теглене би било тромаво или скъпо. Освен това неочакваните печалби могат да изчезнат за една нощ, ако пазарите обърнат посоката си. Но, както обяснява Ярош, „голяма част от това е психология“.
Oxford Economics установи, че от началото на пандемията ефектът на богатството е допринесъл за около една трета от увеличението на потребителските разходи в САЩ. Според изчисленията на компанията, скокът в стойността на американските технологични акции през 12-месечния период, приключил на 31 август 2025 г., се е превърнал в допълнителни разходи на домакинствата на стойност 250 милиарда долара през този период.
Склонността на американците да продължават да пазаруват – въпреки митата и войните (и покачването на цените, което те предизвикаха), високите лихвени проценти и отслабващия пазар на труда – е източник на сила. (Това е и източник на завист за по-забавени икономики като Германия и Япония.) „Печалбите на фондовия пазар са основен двигател на изненадващия импулс, който наблюдаваме в икономическата активност“, казва Карен Дайнан, икономист от Харвардския университет, която отдавна проследява ефекта на богатството. „Другите традиционни двигатели на разходите, като реалните доходи и потребителското доверие, са на доста незабележителни нива.“
Има няколко причини, поради които ефектът на богатството може да е по-изразен сега, отколкото по време на предишни ралита на фондовия пазар, казва Ярош. Първо, притежаването на акции е по-разпространено, отколкото преди. Според проучване на „Галъп“ към април около 58% от възрастните американци притежават акции, което е увеличение спрямо 52% преди десетилетие. Освен това акциите сега съставляват около 46% от финансовите активи на американските домакинства – най-високият дял, регистриран някога в данните на Федералния резерв.
Демографските фактори също играят роля. Все повече американци са в етап от живота си, в който портфейлите с акции придобиват все по-голямо значение. „Населението ни застарява“, казва Ярош. По-възрастните хора и пенсионерите са по-склонни да притежават акции и да отчитат стойността на портфейлите си, когато правят разходи. Поколението на бейби-бумърите също се е възползвало непропорционално много от нарастващата стойност на жилищата – друг фактор, допринасящ за „ефекта на богатството“: собственият капитал на собствениците в недвижими имоти е скочил с почти 83% от началото на пандемията.
По-голямата част от „ефекта на богатството“ се проявява в разходите по избор – за неща като дрехи, билети за концерти, електроника или големи, мощни пикапи. В Айдахо феноменът Micron е довел до това местните жители да купуват хижи и втори домове, лодки и ски карти, като същевременно правят дарения за местни колежи и благотворителни организации, както и инвестират в приключения.
Silverhawk Aviation Academy, чиито офиси се намират недалеч от централата на Micron, отчита забележим ръст в броя на хората, които резервират частни самолети и полети с хеликоптер. Наскоро тя започна да предлага романтична вечер „в стил Джеймс Бонд“, при която срещу 1 450 долара двойките могат да се почувстват като тайни агенти, като се качат на хеликоптер до говедарско ранчо в Свит, Айдахо, за да се насладят на гурме вечеря със стек, включваща вино, в луксозна плевня (включено е и посещение на силоза за пури). Според Кайла Де Руйтер, директор по бизнес операциите в Silverhawk, търсенето е голямо.
„Като икономисти обичаме да казваме, че фондовият пазар не е икономиката“, казва Ярош. „Но той също не е икономиката.“ Това второ „не“ става все по-значимо. Тъй като населението на САЩ продължава да застарява, все по-голям дял от него ще се състои от пенсионери, много от които живеят от своите портфейли с акции и пенсионни фондове. Това вероятно ще направи потребителските разходи по-чувствителни към възходите и спадовете на пазара в дългосрочен план.
Разбира се, ефектът на богатството има две страни: ако пазарите се сринат, това, което досега е било стимулиращ фактор, може да се превърне в пречка за икономиката. Джейми Раш, директор по глобална икономика в Bloomberg, работи с колеги, за да моделира какво би могло да се случи, ако балонът на изкуствения интелект се спука и индексът S&P 500 претърпи спад от около 20%. (За сравнение, това е приблизително половината от размера на корекцията по време на краха на дот-ком компаниите в началото на 2000-те години.) Резултатът: 1,6 трилиона долара от глобалния брутен вътрешен продукт биха били изтрити, а САЩ биха били изтласкани „на ръба на рецесията“. В икономика, в която по-тесен сегмент от населението генерира по-голяма част от разходите, последиците от съкращаването на потребителските разходи биха били значителни. „Хората не понасят загубите“, казва Раш. „Когато губят пари, те го усещат по-тежко, отколкото когато получават неочаквана печалба. Има много доказателства за това.“
Целият свят би усетил последиците от срив на американския пазар от такъв мащаб, казва Раш, като се има предвид, че инвеститори от цял свят наливаха пари в американски технологични акции, жадни да си откъснат парче от пая на изкуствения интелект. Акциите, притежавани от чужденци, вече съставляват 18% от американския пазар – най-високият дял, измерван някога.
Финансовият планьор Белнап вече е преживял спукването на един балон на активите. Започнал е да работи през 2009 г. – точно когато пазарът на недвижими имоти в САЩ се сриваше, подготвяйки почвата за световната финансова криза. Прекарал е първите години от кариерата си, помагайки на клиенти, които са загубили състояние в „хартиени“ активи и са били принудени да променят начина си на живот, покупките си и пенсионните си планове, за да се приспособят към новата реалност. Това го кара да се наслаждава още повече на този момент. „Да празнуваме тези победи – дали става дума за камиона, пътуванията, по-ранното пенсиониране или даренията – е страхотно“, казва той. „Забавно е, освежаващо е, а се нуждаете от тези върхове, за да ви зареждат с енергия, защото знаете, че в даден момент ще настъпи спад и ще трябва да извървим този път заедно. Но засега ще празнуваме този момент.“
