- По отношение на инфлацията и пазара на труда се наблюдава любопитно несъответствие между реалния живот на хората и данните
- Месечното проучване на Bloomberg сред икономисти установи, че очакванията за спад през следващата година са скочили до 40% след обявяването, от 20% около деня на встъпването в длъжност
- През април митата на администрацията на Тръмп сервираха голяма изненада на компаниите и цели държави
По отношение на инфлацията и пазара на труда се наблюдава любопитно несъответствие между реалния живот на хората и данните.
На няколко пъти изпитаните и проверени индикатори за рецесия са светили в червено. Легендарната крива на доходността (която проследява доходността на американските държавни облигации и е предсказвала правилно всеки спад от 70-те години насам) се обърна през 2022 г., а правилото на Сам (формула, базирана на процента на безработицата) беше задействано през 2024 г. Но всеки път икономиката се измъкваше и преодоляваше препятствие след препятствие, като заека на Алиса, преследван от времето.
Още по темата
Това се случи отново миналата година. Притесненията за рецесия достигнаха връх малко след „Деня на освобождението“ през април, когато президентът Доналд Тръмп обяви редица мита, които объркаха търговските и инвестиционните планове на компаниите.
Месечното проучване на Bloomberg сред икономисти установи, че очакванията за спад през следващата година са скочили до 40% след обявяването, от 20% около деня на встъпването в длъжност. Но след това американските акции се възстановиха, компаниите от Fortune 500 продължиха да реализират рекордни печалби, а изкуственият интелект предизвика такава еуфория в строителството на центрове за данни, че се заговори, че страната преживява поредната индустриална революция (четвъртата, в случай че сте им загубили бройката).
Но дори и някои сектори от икономиката да отбелязаха огромен растеж през 2025 г., други сектори изглеждаха тревожно слаби. Наемането на работна ръка застина, пазарът на жилища остана в дълбок застой, инфлацията започна да се покачва и очакванията на потребителите се влошиха (въпреки че те продължиха да харчат пари). Както Алиса отбеляза по време на своите странствания из Страната на чудесата: „Колко объркващи са всички тези промени! Никога не съм сигурна какво ще бъда в тази или следващата минута!“
С настъпването на 2026 г. възникват въпросите: Накъде отива тази икономика? Можем ли отново да удържим Червената кралица на рецесията?
„Мисля, че най-вероятно ще преминем през 2026 г. без спад“, казва Марк Занди, главен икономист в Moody’s Analytics. „Но нищо друго не може да се обърка. Абсолютно нищо. Ние сме на ръба.“ Moody’s оценява риска от рецесия през 2026 г. на около 42%. (Занди казва, че в една здрава икономика този процент е по-скоро 15%.) Анализаторите, анкетирани от Bloomberg, също са умерено оптимистични, като прогнозират 2% растеж на брутния вътрешен продукт и 30% вероятност от рецесия.
Перспективите за икономиката се основават на четири стълба: пазарът на труда, инфлацията, потребителите и изкуственият интелект. Ако някой от тях се срине или се движи в грешната посока, казва Занди, „сме загубени“.
През по-голямата част от 2025 г. пазарът на труда беше в състояние на мъртвешко спокойствие. Най-новите данни показват, че безработицата и съкращенията са близо до исторически ниски нива, но наемането на служители също е на най-ниското си ниво от десетилетия – една много необичайна комбинация. Обикновено, ако наемането на работници спадне, съкращенията се увеличават и обратното, обяснява Даниел Джао, главен икономист в сайта за търсене на работа Glassdoor LLC.
Но стагнацията продължава и това е много трудно за служителите. „Те се чувстват в задънена улица“, казва той. „За хората, които в момента не работят, е трудно да намерят работа. Много от работещите смятат, че не могат да поискат увеличение на заплатата или повишение, защото са изцяло фокусирани върху сигурността на работното си място.“
Джао очаква през 2026 г. да има някаква промяна, макар че според него все още не е ясно – отчасти поради забавянето в публикуването на официалните данни, причинено от спирането на работата на правителството – дали това ще означава увеличение на наемането или увеличение на съкращенията. Каквото и да се случи на пазара на труда, вероятно ще повлияе на цялата икономика
През април митата на администрацията на Тръмп сервираха голяма изненада на компаниите и цели държави. Много икономисти предсказаха катастрофа, опасявайки се, че митата ще принудят вносителите да повишат цените и ще накарат бизнеса да намали инвестициите и наемането на персонал, за да защити печалбите си. Но досега мрачните прогнози не се оправдаха.
„Икономиката е по-устойчива, отколкото много икономисти очакваха“, казва Дарил Фейруедър, главен икономист в онлайн брокерската компания за недвижими имоти Redfin. Все пак тя не се нарича оптимистка. „Всъщност съм доста тъжна за състоянието на икономиката“, казва тя. „Представете си колко силна би могла да бъде икономиката, колко хора биха наели компаниите, ако не бяхме изправени пред всички тези препятствия.“
Въпреки че митата не сринаха икономиката, както първоначално се опасяваше Фейруедър, те й наложиха сериозни ограничения. Като повишиха инфлацията, те принудиха Федералния резерв да намали лихвените проценти по-бавно, отколкото би го направил в противен случай. Фейруедър оценява вероятността от спад през 2026 г. на около 33%.
Междувременно икономическото забавяне, причинено от митата, изглежда ще отслабне през 2026 г.: много от митата на Тръмп са намалени или отложени, са дадени безброй изключения, а Върховният съд на САЩ може да постанови пълната отмяна на много от вносни данъци.
Потребителите отдавна са движещата сила на американската икономика – покупките на хората съставляват около 70% от БВП. През 2025 г. потребителските разходи остават силни, но с едно тревожно предупреждение: според Moody’s Analytics най-богатите 10% от потребителите генерират почти половината от всички разходи в САЩ.
„Мисля, че долната половина на икономиката вече е в рецесия до известна степен“, казва Еван Шийхан, ръководител на отдела за потребителски продукти в Deloitte, и добавя, че това поставя американската икономика в несигурна позиция. Един голям риск е, че домакинствата, които се чувстват заможни, защото портфейлите им с акции са се увеличили в стойност през последните няколко години, могат да намалят рязко разходите си в случай на срив на пазара.
Без съмнение, изкуственият интелект беше двигателят, който движеше икономиката през 2025 г., да не говорим за пазарите: „Великолепната седморка“ – Alphabet, Amazon.com, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia и Tesla – сега съставлява повече от една трета от общата стойност на S&P 500.
В момента обещанията на изкуствения интелект стимулират разширяването на бизнеса и дори, според Фейруедър от Redfin, подкрепят строителния сектор (изграждане на центрове за данни за изкуствен интелект). Докато тези обещания се спазват, икономиката ще се развива, казва Занди. „Но ние се намираме в много нестабилна ситуация.“
Дали 2026 г. ще донесе рецесия? Признаците сочат, че не – стига фундаменталните показатели да се запазят и инвеститорите да запазят хладнокръвие. Или, както Туидълди обясни на Алиса: „Ако беше така, можеше да е; и ако беше така, щеше да е; но тъй като не е, не е.“ На мен ми звучи като икономическа прогноза.
