- Бумът на изкуствения интелект кара много хора да задават плашещи въпроси
- Въпреки че този въпрос не носи същия екзистенциален оттенък, отговорът му може да допринесе значително за разбирането на финансовата устойчивост на пазара на изкуствен интелект
- Състезанието в областта на изкуствения интелект е създало стимули за всеки, който изгражда инфраструктура за изкуствен интелект, да предприеме максимално агресивни финансови маневри
Бумът на изкуствения интелект кара много хора да задават плашещи въпроси като: „Тази технология ще ми вземе ли работата и ако да, колко скоро?“ Някои счетоводители си задават свой собствен плашещ въпрос: „Технологичните компании изчисляват ли неправилно циклите на амортизация на графичните процесори?“
Въпреки че този въпрос не носи същия екзистенциален оттенък, отговорът му може да допринесе значително за разбирането на финансовата устойчивост на пазара на изкуствен интелект.
Графичните процесори, чиповете, използвани за обучение и работа с най-модерните големи езикови модели, са един от най-големите разходи за компаниите за изкуствен интелект. Повечето от тях вземат пари назаем, за да купят колкото се може повече графични процесори, колкото се може по-бързо. При това счетоводните правила изискват от тях да представят прогнози за това колко дълго тези чипове ще запазят стойността си. Изборът на по-дълъг период разпределя разходите за по-дълъг период от време, което позволява на компаниите да отчитат по-високи печалби сега. Но има риск да се твърди, че оборудването ще бъде добро за шест години, ако в действителност то ще загуби почти цялата си стойност за четири.
Индустрията на чиповете
Може да се наложи на компанията да купи нови, още по-скъпи чипове по-рано от очакваното. Междувременно всички заеми, които е взела, използвайки вече безполезни чипове като гаранция, могат да се усложнят. Най-малкото, може да се наложи компанията да отпише стойността на остарялото оборудване, което ще доведе до еднократно намаляване на печалбите.
Всяко от тези неща може да постави бизнеса в затруднение. Ако много компании правят една и съща грешка по едно и също време, това може да доведе до по-голяма разплата. Ами ако цялата AI индустрия е по-малко печеливша, отколкото изглежда, държи заеми, които са по-рискови, отколкото изглеждат, и се сблъсква с по-големи бъдещи капиталови разходи, отколкото признава?
Предизвикателството е, че няма обективна мярка за това колко струва петгодишен GPU за AI компания. В края на краищата ChatGPT е само на около три години. „Всички казват: „Не знам как да финансирам GPU, защото не знам колко дълго ще издържи“, казва Сара Фрайър, финансовият директор на OpenAI, компанията майка на ChatGPT. Тя казва, че OpenAI е уверена, че нейните GPU ще бъдат полезни поне пет години.
Състезанието в областта на изкуствения интелект е създало стимули за всеки, който изгражда инфраструктура за изкуствен интелект, да предприеме максимално агресивни финансови маневри. Счетоводните правила дават на компаниите известна гъвкавост при изчисляването на амортизацията и повечето от тях са решили, че GPU са полезни в продължение на пет или шест години. В друга регулаторна среда Комисията за ценни книжа и борси на САЩ може да зададе трудни въпроси, за да провери силата на предположенията, довели до тези оценки. Но под ръководството на президента Доналд Тръмп агенцията е приела подход на невмешателство, според Франсин Маккена, асистент-преподавател по счетоводство в Университета Монтклер в Ню Джърси, която пише популярен блог по тази тема. „Намираме се в тази невероятно напрегната, динамична и технологично напредваща среда, а SEC е на почивка“, казва тя.
Една компания не трябва да бърка тотално, за да има голямо влияние върху счетоводния си баланс, особено предвид мащаба на инвестициите, които се правят в графични процесори. „Дори малка промяна от няколко месеца в политиките за амортизация може да промени печалбите в дадено тримесечие с милиарди“, казва Олга Усвятски, която пише за счетоводни въпроси като амортизацията на сървъри в бюлетина си Deep Quarry.
Най-големите скептици в бранша твърдят, че технологичните компании правят повече от малки грешки. Майкъл Бъри, мениджърът на хедж фонд, който стана известен с късите си позиции на американския пазар на жилища в навечерието на финансовата криза от 2008 г., предизвика раздвижване този месец, като изчисли, че хипермащабните компании – тези, които строят най-големите центрове за данни – подценяват амортизацията с 176 милиарда долара между 2026 и 2028 г.
Още по темата
Макар че някои от най-големите инвеститори в изкуствен интелект са компании като Google, Meta и Microsoft, всичките печеливши операции, разполагащи с големи суми парични средства, това не важи за всички. Стартиращи компании като OpenAI и Anthropic PBC ще трябва да продължат да набират огромни суми пари, за да платят за инфраструктурните си планове, а така наречените неоклауд компании – които притежават или управляват центрове за данни, специфични за изкуствен интелект, и отдават под наем изчислителна мощност – често финансират тези разширения с дълг. Последната група вероятно предизвиква най-голяма загриженост, тъй като се състои от по-малки компании, които в много случаи са нерентабилни и плащат по-високи лихви по дълговете си. Ако те се провалят, това е лоша новина не само за инвеститорите и кредиторите им, но и за производителите на чипове, които им продават оборудване, и за компаниите за изкуствен интелект, които наемат пространство в техните центрове за данни.
Предизвикателствата пред иновациите
Вярно е, че най-висококачествените графични процесори не остават най-модерни за дълго време. Nvidia Corp., която проектира най-популярните чипове, се е ангажирала да пуска на пазара по-мощен модел всяка година. Главният изпълнителен директор Дженсън Хуанг се шегува с разрушителното въздействие, което компанията оказва, като принуждава оборудването да остарява преждевременно. Но компаниите за изкуствен интелект твърдят, че от по-старите графични процесори може да се извлече много стойност. Въпреки че остаряващите чипове може да не са идеални за най-сложните задачи, като обучение на усъвършенствани модели, те все още са напълно подходящи за обработка на потребителски запитвания на съществуващи модели, процес, известен като инференция. OpenAI, казва Фрайър, все още използва чиповете Ampere на Nvidia, които бяха пуснати на пазара през 2020 г., за инференция.
На 19 ноември финансовият директор на Nvidia Колет Крес заяви, че полезният живот на графичните процесори се удължава и че компанията все още продава чиповете от поколението Hopper, пуснати на пазара през 2022 г. В отчетите за приходите по-рано през месеца, neoclouds CoreWeave Inc. и Nebius Group NV (една от малкото компании, които отчитат амортизация на чиповете си за по-малко от пет години) отчетоха добри продажби на услугите, които предоставят същите и дори по-стари чипове. Когато първите партиди договори за изчислителна мощност с по-стари чипове изтекли, те били подновени или закупени от други клиенти.
Към момента търсенето на по-евтини изчислителни услуги, използващи по-стари чипове, е толкова голямо, че някои компании са натрупали дългове в сделки, които предполагат, че чиповете ще имат стойност в продължение на десетилетие, според Кармен Ли, главен изпълнителен директор на две компании, свързани с чипове, Silicon Data и Compute Exchange. „Мога да твърдя, че това не е несправедливо“, казва тя. Тя сравнява по-старите графични процесори с употребявани автомобили. „Има хора, които винаги искат да купуват най-новите и най-добрите автомобили. Но има и хора като мен – аз купувам употребявани.“
По-старите чипове може да не винаги да са толкова търсени, колкото са днес – търсенето се дължи поне отчасти на недостига на по-нови модели, което принуждава клиентите да вземат каквото могат да намерят. Не е ясно какво ще се случи с пазара на по-малко напреднали чипове, ако този недостиг с времето се облекчи. Дори ако търсенето продължи, има причини да бъдем предпазливи. Хората в бранша започнаха да говорят за „заместимостта“ на компаниите за центрове за данни, което е съкращение за това колко лесно чиповете, използвани за една цел, могат да бъдат пренастроени, за да правят нещо друго или да обслужват друг клиент. Компаниите, които управляват по-малко заместими съоръжения, ще понасят повече разходи за приспособяване към промените на пазара.
Операторът на център за данни също може да се сблъска с проблеми, ако построи съоръжение, предполагайки, че ще продава достъп до най-висококачествени чипове, само за да открие след няколко години, че оборудването му е продаваемо само за по-евтини услуги. Тези по-стари чипове все още заемат ценно място в сървърните шкафове и изразходват скъпа електроенергия, която би била по-добре използвана за по-ново оборудване. Майкъл Стюарт, управляващ партньор в подразделението за рисков капитал M12 на Microsoft Corp., сравнява това с магазин за хранителни стоки, който съхранява стоки с ниска печалба и ниска марка на най-добрите места. „Трябва да поставите най-продаваните си стоки на това място.“
Компаниите за AI инфраструктура се опитват да привлекат клиенти за по-дълги ангажименти – понякога пет или шест години – свързани с конкретно поколение чипове. В някои случаи те също така наемат чипове, вместо да ги купуват, както OpenAI се опитва да направи в сделка, която преговаря с Nvidia, според човек, запознат с преговорите. Това намалява вероятността да се окажат с оборудване, от което няма да имат нужда в бъдеще.
Тези сделки може да прехвърлят риска, но не го елиминират. Тъй като компаниите използват дълг, за да финансират дейността си по различни начини – отчасти с кредити, обезпечени с GPU – не е ясно как точно ще се отрази един шок върху икономиката. Инвеститорите и регулаторите трябва да „осъзнаят, че системата разпределя риска по цялата верига, и да следят мащаба на този риск“, казва Винай Наир, главен изпълнителен директор на Tifin, инкубатор за финансови софтуерни продукти, базирани на изкуствен интелект.
Изпълнителният директор на CoreWeave Майк Интратор казва, че разбира аргумента, че GPU могат да загубят стойността си по-бързо, отколкото се предполага обикновено. „Проблемът с тази теза е, че всяка съществуваща точка от данните разказва различна история“, казва той. „Винаги гледам на това от гледна точка на „Какво ни казват хората, които купуват това, които всъщност инвестират пари?“. И те ни казват ясно, че има устойчиво търсене на инфраструктурата.“
В момента достъпът до петгодишните чипове Ampere на компанията му е напълно изчерпан.
