- Тръмп премества циферблата на дефицита, но не достатъчно
- Стига митата да останат на сегашните си нива те ще генерират парични средства в размер на около 2,5 трилиона долара
- През май Moody's настигна S&P и Fitch в понижаването на държавния кредитен рейтинг на САЩ
Планът на Доналд Тръмп
„Всеки има план, докато не го ударят в лицето“, каза веднъж бившият шампион в тежка категория и любител на ушите Майк Тайсън. Ако сменим боксовия ринг с правителствената арена, всеки има план за намаляване на американския дълг, докато не бъде ударен от пазара на облигации.
Планът на президента Доналд Тръмп за управление на дълга може да се сведе до следното. По отношение на разходите да направи драстични съкращения на държавната работна сила и да намали програмите като Medicaid и субсидиите за чиста енергия, които не съответстват на политическите му приоритети. По отношение на приходите ще удължи срока на намаленията на данъците от първия му мандат, като по-голямата част от недостига ще бъде запълнена с пари, събрани от по-високи мита. Следвайки логиката на прословутата крива на Лафер, намаленията на данъците ще стимулират икономиката, така че държавните приходи ще се увеличат дори при намаляване на ставките.
Още по темата
Това не е план, който всеки би приел. Мнозина смятат, че здравеопазването е основно право, което трябва да се разшири, а не да се отнема. Други биха искали да гарантират, че децата им ще живеят на планета, която не е изпепелена от климатичните промени. Въпреки това Тръмп заслужава признание за това, че се е справил с предизвикателството на раздутата бюрокрация с енергия и въображение, като се е опитал да премине от данъци към мита - решение „две за едно“, което президентът се надява, че ще даде тласък на американското производство, без да ограбва държавната хазна.
В един момент обаче неудържимата сила на енергията на MAGA се сблъсква с неподвижния обект на математиката на дефицита и нещо трябва да отстъпи. Тръмп наследи дефицит, който през 2024 г. възлизаше на 6,4 % от брутния вътрешен продукт на страната, в сравнение със средно 3,8 % през предходния половин век - период, който включва глобалната финансова криза. Като се вземат предвид икономиите, генерирани от така наречения Департамент за правителствена ефективност на Илон Мъск, и приходите от митата, Bloomberg Economics прогнозира, че тази година разликата няма да падне много под 6% от БВП.
С други думи, Тръмп премества циферблата на дефицита, но не достатъчно. Ето четири причини, поради които при сегашната траектория на развитие САЩ се приближават към дългова криза. Първо, версията на големия красив законопроект, който беше приет от Камарата на представителите, а сега е в Сената, е насочен повече към намаляване на данъците, отколкото към намаляване на разходите. Това не е изненадващо: Намаляването на данъците е популярно, а намаляването на разходите - не. Ако бъде одобрен в този си вид, законът ще увеличи държавния дълг с около 2,4 трилиона долара през следващото десетилетие.
Второ, въпреки че е наел служител, известен като „Коравото копеле“, и е размахвал червен моторен трион на сцената, Мъск е намерил само скромни икономии в правителствените разходи: 180 милиарда долара, при първоначална цел от 2 трилиона долара. И това е, ако приемем за чиста монета твърденията на самия DOGE. Мнозина виждат небрежно счетоводство, включително двойно отчитане на отменени държавни договори, и големи разходи, които предстоят, тъй като уволнените държавни служители се обръщат към съда. Реалните икономии може да се окажат много по-малки.
На трето място, ако митата останат на сегашните си нива - а това е голямо „ако“ - те ще генерират парични средства в размер на около 2,5 трилиона долара през следващото десетилетие. Макар че това добре запълва дупката във финансите на САЩ, създадена от „Големия красив проектозакон“, то не допринася много за преодоляване на дефицита.
Приходите от мита трябва да надхвърлят 4 трлн. долара
Може би се чудите защо? В края на краищата Тръмп увеличи вносните мита до средно около 13%, а миналата година САЩ са внесли стоки за около 3,3 трилиона долара. Едно просто изчисление показва, че приходите от мита през следващото десетилетие трябва да надхвърлят 4 трилиона долара. Уви, логиката на кривата на Лафер действа както при повишаване на митата, така и при намаляване на данъците. Като оскъпяват вноса, митата на Тръмп ще насърчат преминаването от „Произведено в Китай“ към „Произведено в САЩ“ (което е и целта). Следователно с увеличаването на ставките на митата приходната база за тях ще става все по-малка.
И накрая, но не на последно място, пазарът на облигации започва да нанася удари. Една от теориите за изборния успех на Тръмп, популярна сред експертите от Демократическата партия, е, че намаляването на доверието в традиционните медии и възходът на отзвука в социалните мрежи са оставили избирателите с ниска степен на информираност с изкривена представа за реалността. Информационните балони може да са проблем за някои гласоподаватели от колебаещите се щати, но не и за пазара на съкровища. Притежателите на държавен дълг на САЩ имат ясен поглед върху динамиката на американския дълг и не харесват това, което виждат.
Кредитният рейтинг на САЩ
През май Moody's настигна S&P и Fitch в понижаването на държавния кредитен рейтинг на САЩ. В това, което любителите на акронимите ще сметнат за пропусната възможност, тя свали рейтинга от най-високия ранг Aaa с една степен надолу до Aa1, а не до BBB, за който напомня Големия красив законопроект.
Този ход не предизвика срив, но се появиха признаци за стачка на купувачите, като 30- годишните държавни ценни книжа за кратко се търгуваха с доходност над 5%. По- високата доходност отразява и разкаянието - по-малко логиката на търсенето и предлагането. За да финансира исторически високите дефицити, Министерството на финансите трябва да продава повече дълг, което означава по-голямо предлагане. В същото време апетитът за американски дълг от страна на Китай, Саудитска Арабия и други страни не е такъв, какъвто беше преди, което означава по-малко търсене. Комбинацията от двете означава, че Министерството на финансите ще трябва да предложи на инвеститорите по-богато възнаграждение за притежаването на неговите ценни книжа. По-високите лихвени проценти сами по себе си ще увеличат дефицита. През 2021 г. лихвените плащания по държавния дълг се равняваха на 1,5% от БВП. Според изчисленията на Bloomberg Economics до 2034 г. те могат да достигнат близо 6%.
Утвърдената републиканска доктрина затруднява повишаването на данъците. Закостенялата догма на демократите затруднява орязването на социалното осигуряване, Medicare или Medicaid. Без по-високи данъци или по-ниски разходи не е възможно да се постигне значимо намаляване на дефицита или на държавния дълг. Общият размер на дълга ще нарасне от 98% от БВП през 2024 г. до 126% през 2034 г. Това е еквивалентът на ипотека от около 155 000 долара за всеки американец.
Какво трябва да се направи? Първо, да се повишат данъците. През 70-те години на миналия век най-високата ставка на данъка върху доходите е над 70%, а годишният ръст на БВП е средно 3,2%. През последното десетилетие горната данъчна ставка се понижи до 37 %, а годишният растеж е средно 2,5 %. С други думи, опасенията, че по-високите данъци ще потиснат растежа, са пресилени. Увеличаването на данъчната
ставка за предприятията и хората с високи доходи би допринесло донякъде за преодоляване на разликата в публичните финанси.
Второ, да се намалят разходите. Социалното осигуряване и Medicare са свещени крави, но не е необходимо да бъдат убивани, за да се намалят разходите. Проверката на средствата ще запази помощите за тези, които се нуждаят най-много от тях. Поетапното увеличаване на възрастта за придобиване на право на пенсия би отговорило на очевидния факт, че през 1935 г., когато е въведено социалното осигуряване, средната продължителност на живота е била 62 години, а днес тя е 79 години. Външната политика „Америка на първо място“ предоставя възможности за намаляване на другата тежка тежест в бюджетната зала - годишните разходи за отбрана в размер на почти 1 трилион долара. По този въпрос сегашният вариант на Големия красив законопроект разочарова, тъй като призовава за значително увеличаване на разходите.
Както е известно на боксьорите, няма тайна за сваляне на килограми. Яжте по-малко и скачайте повече на въже, и килограмите ще паднат. Същото е и с бюджетите. Налагайте повече данъци и харчете по-малко, и ще намалите дефицита . Още по-добре е, че когато пазарът на облигации започне да обръща внимание, ще започне да действа ефектът на Ozempic на по-ниските разходи по заемите на Министерството на финансите. Това е най- добрият начин да избегнете удара в лицето на дълговата криза.
Благодаря, че ме изслушахте!
