Може ли Foxconn да спаси Sharp

Атул Гоял, ст. анализатор Jefferies

Главният офис на Sharp Corp. Осака, 5 февруари 2016. Photographer: Buddhika Weerasinghe/Bloomberg Главният офис на Sharp Corp. Осака, 5 февруари 2016. Photographer: Buddhika Weerasinghe/Bloomberg

Атул Гоял, ст. анализатор Jefferies коментира офертата на Foxconn /Hon Hai Precision Industry Co./ за Sharp. Интервю за Шери Ан от студиото на Bloomberg в Хонконг на 5 февруари 2016.

 

Председателят на Foxconn замина за Осака, след като повиши офертата за купуване на Sharp, защото иска компанията. Какво трябва да направи, за да спаси сделката с Sharp?

От гледна точка на неговия интерес, той трябва да се увери, че са в състояние да осигурят банките и дълга за Hon Hai.

Защото банките не знаят дали Hon Hai гарантира дълга или не. Можете да придобиете компания, но да я оставите като отделно дъщерно дружество.

Алтернативата би била да я погълнат изцяло, както е при Hon Hai и да гарантират връщането на дълга.

За да убедят банките, трябва да убедят първо себе си, че Hon Hai ще плати кредитите си.

Това е най-важното за тях.

 

Затова ли според вас офертата на Foxconn просто не минава теста? Въпреки че е почти два пъти по-голяма от INCJ.

Не заради това. От гледна точка на Hon Hai това ще бъде придобиване за 12-13 млрд. долара. За какво?

Sharp има 5-6 компании. Не мога да си представя как някой ще иска да притежава някои от тях, защото практически това е банкрутирала компания. Не защото са давали пари за благотворителност, а защото губят пари всяка година. Всичките им дейности са губещи или нямат ръст.

Тази среда не им позволява да преминат през изпитанията. Защото придобиването на телевизионния и мобилен бизнес от Sharp би се превърнало в конкуренция за най-големия клиент на Hon Hai - Apple.

Това ли иска да направи Hon Hai?

Те искат производството на LCD панели, в който преди 5г. инвестираха 10 млрд. долара.

Така че нищо от тези неща има смисъл от гледна точка на Hon Hai.

 

Интересно. А Тери Гоу говори за синергия между двете компании.

Какво е вашето решение? Нещо като партньорство ли ще бъде? Виждаме обаче как президентът на Sharp, Такахаши казва, че иска да раздели компанията.

Не може. Той е с вързани ръце. Защото е един от четиримата президенти на Sharp, но в компанията има подразделения, които може да не са ценни за самата нея, а за други компании.

INCJ е катализаторът. Виждам, че се опитват да консолидират различни дейности в Япония. Направиха го с JDI за панелите.

В този случай вземат части от Sharp, които могат да консолидират. Например производството на принтери. Факсовете и принтерите. Или електродомакинските уреди. Те са развити.

Биха могли да бъдат консолидирани с други производства и да станат ценни за други компании.

Не виждам как ще се получи при Hon Hai обаче, освен ако не вярват, че могат някак да интегрират бизнеса с LCD панели. Ако случаят е такъв, тогава INCJ може да каже на Foxconn, че ако иска LCD панелите, трябва да го вземе. И вместо за 12 млрд. долара да приемат 6-7 млрд. долара.

Вземете панелите, а след това можем да разделим останалия бизнес. Консолидирайте с други компании. Това обаче трябва да стане, защото в момента обикновените им акции са под нулата.

 

Получихме на 4 февруари резултатите на Sharp. Нетната загуба е 20,7 млрд. йени. Два пъти повече от миналогодишната загуба.

Вие казвате, че акциите им са под чертата. Смятате ли, че офертата ще промени нещо?

Пазарната оценка се различава от оценката на паричните потоци и като бизнес. Ако дойде компания, която предложи някаква цена, тя става реалната цена.

Ако бъде приета, цената на акциите ще се коригира според нейното ниво.

Трудно е. Докато не стане, нямаме такава цена, а след това ще промени оценката.

Това се нарича ивент трейд.

Ако Hon Hai продължава да настоява да даде тези големи пари, инвеститорите или собствениците на обикновени акции на Sharp, чиято стойност е нула, би трябвало да приемат цената. В този случай цената ще стигне 300 йени за акция.

Вижте продуктите от CES2016.

 

Последни новини
Още от Анализи